Met crypto’s Black Thursday in de achteruitkijkspiegel, hoe blijft de markt voor crypto-derivaten zich ontwikkelen?

Het effect van de economische fall-out van de COVID-19 pandemie op de cryptocurrency markten is over de hele cryptocurrency markten gevoeld. Nu er echter meer dan drie maanden zijn verstreken met „Zwarte Donderdag“ in de achteruitkijkspiegel, begint het er (bijna) normaal uit te zien.

Na de eerste schok die het virus op de wereldeconomie heeft teweeggebracht, is de weg naar herstel inderdaad enigszins gestaag geweest, hoewel de twijfels over de toekomst nog steeds aan de horizon dreigen te verdwijnen.

Toch kan in de cryptocurrentmarkten bijna worden gesteld dat nu de meest directe economische crisis voorbij is, bepaalde aspecten van de cryptocurrentmarkten bijna zijn opgepakt waar ze gebleven waren, bijvoorbeeld de prijs van Bitcoin, die stabiel was rond de $9.000 voordat het virus toesloeg, keerde terug naar een niveau rond de $9.000 begin mei, en heeft deze sindsdien gehandhaafd.

Inderdaad, „crypto, vergelijkbaar met veel markten over de hele wereld, ondervond een eerste schok als gevolg van het coronavirus, wat leidde tot een ernstige dip in de markt,“ zei Steve Ehrlich, chief executive van Voyager Digital to Finance Magnates, maar „crypto-markten waren enkele van de snelst herstellende markten, omdat Bitcoin zijn pre-pandemische prijs herwon in een kwestie van weken na de crash“.
Steve Ehrlich, chief executive officer en mede-oprichter van crypto trading platform Voyager.
Naarmate de tijd vordert en het herstel zich voortzet, lijkt het erop dat een soortgelijk argument kan worden aangevoerd voor delen van de markt voor cryptocurrency-derivaten – hoewel „herstel“ in de ruimte voor derivaten niet zo snijdend en droog is als iets als de prijs van Bitcoin.

De herverdeling van de zwarte donderdag van de gebruikers kan zijn blijven steken…

Uit gegevens van Bybt.com blijkt inderdaad dat de openstaande rente op BTC-futures op andere beurzen dan BitMEX vanaf vorige week ongeveer gelijk was aan of hoger was dan het pre-corona niveau.

Twitter gebruiker @DialecticCrypto merkte op dat in feite, open rente op Binance Futures was twee keer zo hoog als vóór de COVID-19 crash, en 50 procent hoger op Singapore-based ByBit-suggesting dat misschien Binance Futures en ByBit kan hebben geabsorbeerd de meeste gebruikers van BitMEX na een onderbreking van de dienst beroemde voorkwam op BitMEX tijdens de piek handelsuren op Zwarte Donderdag.

Echter, terwijl BitMEX misschien een aantal van zijn gebruikers en marktaandeel heeft verloren aan andere futuresbeurzen in de markt, lijkt de beurs zijn eigen weg naar herstel te hebben afgelegd. Ondanks zijn verliezen, op perstijd, had de uitwisseling zijn vlek als hoogste platform in termen van BTC Futures open rente met $898.47 miljoen in OI herwonnen; Okex volgde met $774.22 miljoen, boven op $496.85 miljoen van Huobi.

Natuurlijk, schilderen deze grafieken geen volledig beeld van de toekomstmarkten: bijvoorbeeld, toonde de open rente van de Toekomst van BTC op CME raakte nieuwe recordhoogte in Mei; de open rente op alle open opties van BTC van CME toonde de consistente groei door de maand van Juni, en is opnieuw begonnen om na een scherpe daling over een aantal uitwisselingen aan het eind van de maand toe te nemen.

De gegevens wijzen echter op een belangrijke vraag: meer dan drie maanden na de zwarte donderdag van de crypto, hoe is de markt voor crypto-derivaten zich blijven vormen en hervormen?

Wat gebeurde er op Zwarte Donderdag, en waarom was het zo belangrijk voor de ruimte van de crypto-derivaten?

De reden dat Zwarte Donderdag een bijzondere betekenis heeft voor de derivatenkant van de crypto-derivatenruimte is te wijten aan infrastructurele problemen op de beurzen, met name op BitMEX.

Inderdaad, tijdens een van de meest volatiele momenten op 13 maart hebben BitMEX-gebruikers een plotselinge uitval van de dienstverlening meegemaakt die ongeveer 25 minuten duurde.

Terwijl men aanvankelijk dacht dat de storing te wijten was aan technische problemen met een van de BitMEX cloud-dienstverleners, zei de exchange later dat de uitval het gevolg was van twee daaropvolgende gedistribueerde denial of service (DDoS)-aanvallen.

Op 13 maart, tijdens een piekmoment van marktvolatiliteit, overweldigde het botnet het platform via een speciaal gemaakte query naar de Trollbox-functie, waardoor de queryoptimalisator van de database een uiterst inefficiënt queryplan moest uitvoeren„, aldus het post-mortemrapport van BitMEX over de aanval.

Hoewel de dienstuitval niet noodzakelijkerwijs een infrastructurele mislukking was namens BitMEX, maar eerder een aanval van een kwaadwillende derde partij, lijkt de schade aan de reputatie van de uitwisseling te zijn gebleven door een andere dienstuitval in mei, en een rechtszaak in dezelfde maand dat BitMEX en zijn topambtenaren werden beschuldigd van een aantal misdrijven; de uitwisseling heeft de eisen van de rechtszaak afgewezen.

Nog, Bilal Hammoud, Voorzitter, CEO, & mede-oprichter van NDAX, één van Canada’s belangrijke cryptouitwisselingen, vertelde Financià „le Magnaten dat als resultaat van de onderbreking, ,,heel wat mensen vertrouwen in BitMEX en de manier verloren zij dingen“ doen.

[…] Ik denk dat handelaren zeker op hun hoede zijn en in de nabije toekomst zullen de mensen naar meer gereguleerde platforms gaan,“ zei Hammoud.

BitMEX is bekritiseerd omdat het is opgenomen in de Seychellen, een kleine eilandnatie in het segment van de Somalische Zee in de Indische Oceaan die een reputatie heeft als een internationaal belasting- (en regelgevend) toevluchtsoord; naarmate de crypto-industrie is gerijpt, hebben steeds meer beurzen zich proberen te vestigen in de VS, het Verenigd Koninkrijk en andere delen van de wereld met een hoger belasting- en regelgevend niveau.

Vervolgens hebben we gezien dat de CME in de VS een recordhoogte heeft bereikt en dat Binance zijn volume heeft vergroot„, legt Hammoud uit. „Ze nemen veel van die distributie weg van BitMEX en ik denk dat het veel tijd zal kosten om het vertrouwen van de handelaar te herwinnen“.

Wat betreft de herverdeling van gebruikers op cryptocurrency derivatenbeurzen, vertelde HDR Group, het moederbedrijf van BitMEX, dat „zowel cryptocurrency als de traditionele markten in maart een aanzienlijke terugtrekking zagen, omdat de handelaars met ongekende marktomstandigheden worstelden. De Bitcoin Era Futures Open Interest niveaus zijn nu weer op een meer normaal niveau gekomen, waarbij BitMEX op dit moment de leiding heeft. We zijn echter nooit zelfgenoegzaam en richten ons op voortdurende productinnovatie en motorontwikkeling in een snel groeiende, maar zeer concurrerende markt“.

„Op dit moment zien we weinig loyaliteit tussen de cryptogemeenschap en de derivatenbeurzen.“

Voyager’s Steve Ehrlich voorspelt ook dat een beweging in de richting van uitwisselingen met hogere niveaus van regelgeving zal voortduren: als BitMEX en andere crypto-derivatenbeurzen geconfronteerd blijven worden met infrastructurele problemen en de occasionele juridische strijd, „hebben we gezien dat deze beurzen geleidelijk aan meer en meer volume verliezen in de loop van de tijd,“ zei hij, „en andere derivatenbeurzen nemen toe in volume na elke storing en juridische kwestie.“

Ehrlich wees er ook op dat in dit stadium van het spel, dit soort migraties pari zijn voor de cursus: „storingen en rechtszaken zijn niet nieuw,“ zei hij. „Deze [soort] migratie is gemeengoed geworden in de crypto-markt, waarbij investeerders van het ene schip naar het andere springen, omdat er zorgen ontstaan over veiligheid, beveiliging en solvabiliteit.

Daarom lijkt de sleutel voor crypto-derivatenbeurzen die langer durende relaties met hun gebruikers willen opbouwen, zich te bewegen in de richting van veiligheid en naleving: „Naarmate de wereldwijde regelgeving duidelijker wordt, zien we de noodzaak voor deze derivatenbeurzen om beleid in te voeren om hun klanten beter te beschermen,“ zei Ehrlich. „Op dit moment zien we heel weinig loyaliteit tussen de cryptogemeenschap en de derivatenbeurzen.“

„Er is nu veel voorzichtigheid onder de crypto walvissen…

En BitMEX heeft aangetoond dat het werkt aan het terugwinnen van het vertrouwen van zijn gebruikers en aan het opbouwen van zijn dienstenaanbod. Vorige week nog rapporteerde Finance Magnates bijvoorbeeld dat BitMEX zal beginnen met het aanbieden van de mogelijkheid om bedrijfsrekeningen aan te houden, met inbegrip van verbeterde beveiliging en klantenservice, evenals audit- en boekhoudkundige functies.

Daarnaast lijkt BitMEX te hebben gewerkt aan het zo transparant mogelijk maken van servicestoringen en andere technische problemen, het plaatsen van live updates en het aanbieden van uitgebreide post-mortem rapportages na afloop van elk incident.

Toch heeft NDAX’s Bilal Hammoud een lucht van oorlogszucht onder derivatenhandelaren opgemerkt: niet alleen degenen die gebruikers van BitMEX waren of zijn, maar iedereen in de ruimte.

Ik denk dat er nu veel voorzichtigheid is,“ zei hij. „We zagen dat Bitcoin walvissen die dag gewond raakten.

Inderdaad, „Ik denk dat veel meer mensen voorzichtig zijn met derivaten en hoge leveraged posities die typisch bijdragen aan de volatiliteit,“ vervolgde hij. „Mensen weten nu dat zelfs de grote walvissen niet veilig zijn, omdat ze niet in staat waren hun verzekering te activeren en het systeem te laten werken zoals bedoeld.“

„Het leerde de mensen wat lessen en ik denk dat de trends zich gaan ontwikkelen in de richting van meer gereguleerde derivaten.“

Maar Hammoud gelooft dat deze waarschuwende houding niet helemaal negatief is voor de cryptosfeer: „Ik denk dat het in zekere zin goed is voor Bitcoin, want door de lage liquiditeit die we de afgelopen maanden hebben gezien, is Bitcoin zeer stabiel geweest,“ zei hij. „Je ziet niet van die gekke stortplaatsen of pompen die gecontroleerd worden door een paar individuen.“

Compliance en veiligheid op crypto-derivatenbeurzen zijn nu belangrijker dan ooit…

Terwijl het lopen met voorzichtigheid de weg van de dag kan zijn, is het heel goed mogelijk dat deze voorzichtige houding een tijdelijk fenomeen is, omdat de tijd verstrijkt en de handelaren het vertrouwen in de markten en in de platformen die ze gebruiken, herwinnen. Dit blijkt deels uit het feit dat crypto-derivaten OI als geheel in de buurt komt van wat het was voor de economische crisis van COVID-19.

Tot die tijd kunnen perioden van volatiliteit doorgaan met het verdelen en herverdelen van handelsvolumes en gebruikers over de derivatenbeurzen.

Jim Nevotti, President bij Sterling Trading Tech, vertelde aan Finance Mangates dat „we de afgelopen maanden historische en werkelijk ongekende volatiliteit en activiteit hebben gezien in zowel de crypto als de traditionele markten, waarbij veel bedrijven die ten grondslag liggen aan de technologie-infrastructuur effectief dagelijks worden getest op stress. “

„Snelle en stabiele technologie is van cruciaal belang tijdens perioden van piekvolatiliteit om de institutionele spelers die de ruimte in gaan na de heling goed te kunnen bedienen,“ zei hij.

„De mogelijkheid voor professionele traders om zich snel aan te passen aan plotselinge veranderingen in zowel de traditionele als de crypto-markten zal van cruciaal belang blijven, aangezien zelfs seconden van downtime om van platform te wisselen een impact kunnen hebben tijdens periodes van extreme volatiliteit“.

Daarom zal hij die de meest betrouwbare en conforme infrastructuur heeft, uiteindelijk winnen.